开云(中国)Kaiyun·官方网站

公司前三季度营收/净利分别为86/1.3亿元，分别同比下降3%/8.5%，略低于预期。考虑到公司1-9月订单108亿，同比大幅提高49%且拓展PPP业务初见成效，保持预测公司2016/17EPS为0.21/0.25元。考虑到公司白鱼并购中经云78%股权，大踏步转型IDC业务，给与公司估值溢价，提高公司目标价至8.6元，对应2016/17年PE估值为41/34倍，增持。

　　大踏步转型IDC业务，量子通讯不具想象空间　　1)公司拟以4.54元/股定减股份以12.63亿并购中经云约78%股权，若已完成公司持有人中经云约91%股权;且公司拟以5.02元/股向有限公司股东及员工持股计划等定减筹措设施资金7.8亿元之后加码IDC业务，表明进占IDC决意;　　2)中经云不具区位、规模优势，其1,2期预计迅速投入使用，毛利率/清净利率可平稳在60%/36%左右，目前已签定72个客户，公司公告预计中经云2017-2019年归属于净利分别为0.83/2.28/2.33亿元;　　3)IDC市场增长速度慢，2009-14年CAGR为38.6%，不回避中经云持续扩展有可能;　　4)以定减已完成后科华恒盛将持有人公司2.3%股权，科华恒盛4月手牵手国盾量子共同开发量子通信市场，中经云自身和安徽量子通信不具战略合作协议，量子通信涉及业务布局领先。　　IDC/建筑/金融多轮驱动，发展前景关上　　1)PPP愈演愈烈持续，公司PPP订单落地贞加快趋势，下半年中标PPP项目大约36.8亿元;　　2)并购南非安兰证券，将以此作为海外扩展的切入口并积极探索多种金融服务模式，未来不存在收购海外优质资产的预期，未来业绩将迎PPP/IDC/金融多轮驱动。

本文来源：kaiyun-www.hz10yoga.com